读这篇文章之前ღ✿ღღ★，各位可以先看一下我整理的行业资料《行业与企业研究之轨道交通行业》ღ✿ღღ★，以让自己对这个行业有点认识ღ✿ღღ★。

　　以前我阅读年报都是从下载的年报池中拖出40份年报放到每天的阅读文件夹中凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★，开始阅读ღ✿ღღ★。这40份年报ღ✿ღღ★，没有分行业ღ✿ღღ★，也没有什么规律ღ✿ღღ★，只是这40份年报恰好在同一个时间公布而已ღ✿ღღ★。在阅读年报时ღ✿ღღ★，我再将自己觉得不错的企业记录在纸上ღ✿ღღ★，每周六输入到年报阅读表中ღ✿ღღ★。相关的方法ღ✿ღღ★，我在之前的公众号文章中写过ღ✿ღღ★。

　　但是最近我调整了自己的阅读方法ღ✿ღღ★，依然随机从下载未读的年报池中拖出40份年报ღ✿ღღ★，但是我每读一份年报ღ✿ღღ★，都会开始读这个企业相关领域其他公司的2024年报ღ✿ღღ★。其他公司的2024年报通过搜索找到ღ✿ღღ★。这个方法执行了4-5天之后ღ✿ღღ★，我感觉比以前的方法更好ღ✿ღღ★。对企业的理解ღ✿ღღ★，对行业的观察ღ✿ღღ★，比以前的盲人摸象好不少ღ✿ღღ★。坏处就是有点费脑子ღ✿ღღ★，一天下来ღ✿ღღ★，感觉脑子都是浆糊态ღ✿ღღ★。

　　对于轨道交通行业ღ✿ღღ★，我是一直在关注的ღ✿ღღ★，基本上每年都会认真阅读相关公司的年报ღ✿ღღ★。因为我觉得这个行业未来一定是中国企业的天下ღ✿ღღ★。

　　比如这个行业以前非常火爆的ღ✿ღღ★，中国高铁出海的故事ღ✿ღღ★，两车合并（中国南车ღ✿ღღ★，中国北车）成为中国神车的牛股行情ღ✿ღღ★，我都没参与过ღ✿ღღ★。

　　我可不想为宏大叙事买单ღ✿ღღ★，我可不想未来一个美好的梦想把自己套在高高的山岗上ღ✿ღღ★，特别是有了估值模型之后ღ✿ღღ★，更是杜绝了买入价格过高的问题ღ✿ღღ★。

　　对于宏大叙事ღ✿ღღ★，人类总是容易上头ღ✿ღღ★，认为很多事物都是一下子就可以实现的ღ✿ღღ★。其实哲学理论告诉我们ღ✿ღღ★，任何事物的发展都不是一帆风顺的ღ✿ღღ★，都不是一蹴而就的ღ✿ღღ★，中间会有很多波折ღ✿ღღ★，中间需要很长一段时间凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★。

　　从全球铁路行业看ღ✿ღღ★，根据牛津经济研究院（Oxford Economics）对全球各区域的基础设施建设投资预测ღ✿ღღ★，全球铁路总投资额将从2020 年的3820 亿美元增长到2040年的5650 亿美元ღ✿ღღ★，年复合增长率为1.88%ღ✿ღღ★。从累计投资规模上看ღ✿ღღ★，预计全球除中国外2020-2040 年共计21 年间铁路基建的总投资额累计将达到51370 亿美元ღ✿ღღ★。除中国外ღ✿ღღ★，欧洲仍然是未来铁路基建投资规模最大的领域凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★，2020-2040年欧洲铁路投资累计规模将达到23850 亿美元ღ✿ღღ★，亚洲（除中国外）位列第二凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★，将达到16020 亿美元ღ✿ღღ★，其次是美洲8230 亿美元ღ✿ღღ★，澳洲1690 亿美元ღ✿ღღ★，以及非洲1580 亿美元ღ✿ღღ★，国际铁路基础设施建设仍将处于较高水平阶段ღ✿ღღ★。

　　国内铁路行业看ღ✿ღღ★，固定资产投资从2023 年企稳回升ღ✿ღღ★，在2024 年创下8506亿元的历史最高点ღ✿ღღ★，重回高位投资水平ღ✿ღღ★，“十四五”时期总投资额有望超3.8 万亿元ღ✿ღღ★，与“十三五”时期基本持平羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读ღ✿ღღ★。而随着我国铁路运营里程的不断增长ღ✿ღღ★，铁路改造ღ✿ღღ★、运维方面的投资额呈现提高趋势ღ✿ღღ★。“十一五”和“十二五”前期开通运营的过万公里高速铁路陆续进入大修改造期ღ✿ღღ★，普速铁路新建里程逐渐增多ღ✿ღღ★，同时将重点围绕既有线电化ღ✿ღღ★、标准提升和扩能改造等持续推进通道项目改扩建ღ✿ღღ★。因此ღ✿ღღ★，国内铁路行业处于新建与升级改造并重的发展阶段ღ✿ღღ★。

　　从全球城市轨道交通行业来看ღ✿ღღ★，受城市发展阶段与发展模式的影响ღ✿ღღ★，世界各区域城市轨道交通结构存在较大差异ღ✿ღღ★，亚洲与美洲的城市轨道交通以地铁为主ღ✿ღღ★，欧洲城市轨道交通以有轨电车为主ღ✿ღღ★。根据包括公共交通国际联会（UITP）在内的国际研究机构数据显示ღ✿ღღ★，“十四五”期间ღ✿ღღ★，全球（除中国外）城市轨道交通新增里程预计在8000-10000 公里ღ✿ღღ★，其中亚洲（除中国外）新增里程占比半数左右ღ✿ღღ★，位居第一ღ✿ღღ★，其次为欧洲ღ✿ღღ★、北美ღ✿ღღ★，市场空间较大ღ✿ღღ★。

　　从国内城市轨道交通行业来看ღ✿ღღ★，“十四五”时期以来ღ✿ღღ★，我国新增城市轨道交通运营里程超4000公里ღ✿ღღ★，至期末有望达到5000 公里以上ღ✿ღღ★，将超过“十三五”时期新增运营里程总和ღ✿ღღ★。到2025 年末ღ✿ღღ★，全国城市轨道交通运营里程预计达到1.3 万公里以上ღ✿ღღ★，其中上海和北京预计分别形成1000 公里以上的城市轨道交通线网ღ✿ღღ★。“十四五”时期预计将维持较高投资水平ღ✿ღღ★，信号控制系统设备市场规模预计每年100 亿元左右ღ✿ღღ★。市域快轨ღ✿ღღ★、跨坐式单轨ღ✿ღღ★、自动导向轨道交通等中小运量城轨制式发展需求逐步释放ღ✿ღღ★，早期投产的地铁线路更新改造加快推进ღ✿ღღ★，预计我国城市轨道交通行业仍处于稳定发展时期ღ✿ღღ★。

　　看着全球的整体数据ღ✿ღღ★，我再找来300407凯发电气的2024年年度报告中的内容从另一个角度核实一下ღ✿ღღ★：

　　根据德国联邦铁路（DB）年度报告ღ✿ღღ★、欧盟委员会CEF公告ღ✿ღღ★、德国联邦交通部《2030铁路战略》及欧盟官方数据ღ✿ღღ★，未来五年（2025-2029年）德国电气化铁路牵引供电系统和接触网基础设施投资将进入政策驱动的加速期ღ✿ღღ★，年均增长率预计达8.2%左右ღ✿ღღ★。

　　总投资ღ✿ღღ★：德国联邦政府计划2025-2027年投资200亿欧元用于41条繁忙铁路走廊的翻修ღ✿ღღ★，其中60%（120亿欧元）用于电气化和信号系统ღ✿ღღ★，牵引供电和接触网占比约70%（84亿欧元）ღ✿ღღ★；2028-2029年追加150亿欧元ღ✿ღღ★，重点部署储能供电和全自动驾驶技术ღ✿ღღ★，牵引供电和接触网占比提升至75%（112.5亿欧元）ღ✿ღღ★。

　　- 德国联邦政府拨款ღ✿ღღ★：占比60%ღ✿ღღ★，主要来自5000亿欧元特别基金（2025年首批释放约800亿欧元用于交通领域）ღ✿ღღ★。

　　- 欧盟CEF基金ღ✿ღღ★：2025年计划申请5亿欧元ღ✿ღღ★，重点支持跨境项目（如莱茵-多瑙河走廊电气化）ღ✿ღღ★。

　　如果说最近的印巴战争帮助中国的军工刷了榜的话ღ✿ღღ★，那么轨道交通行业中国制造经过多年的坚持羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读ღ✿ღღ★，也到了机会窗口期ღ✿ღღ★。

　　1）中老铁路ღ✿ღღ★、印尼的雅万高铁都是轨道交通行业中国制造的名片了ღ✿ღღ★。这两条海外线路对相关周边国家形成了巨大的刺激ღ✿ღღ★，比如越南铁路开始主动融入中国的标准ღ✿ღღ★。中国铁路的标准与实力已经得到越来越多国家的认可与认同了ღ✿ღღ★。欧洲方面羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读ღ✿ღღ★，采用我们标准的匈塞铁路也要即将投入运营ღ✿ღღ★。这样无论是中东ღ✿ღღ★，还是非洲ღ✿ღღ★，无论是东南亚还是欧洲ღ✿ღღ★，都有了我们的样板了ღ✿ღღ★。南美那边ღ✿ღღ★，连接巴西与秘鲁钱凯港的铁路也开始列入日程ღ✿ღღ★。总的来说ღ✿ღღ★，中国铁路及装备出海的窗口经过这么多年的坚持终于打开了ღ✿ღღ★。

　　2）轨道交通行业也开始迎来了换道超车的时机了ღ✿ღღ★。这个我是看列车控制相关公司的年报看到的ღ✿ღღ★，就是地铁与火车的自动化驾驶开始进入到实践阶段ღ✿ღღ★。其实在所有交通领域中ღ✿ღღ★，最容易实现自动化驾驶的是两个领域ღ✿ღღ★，一个是轨道交通领域ღ✿ღღ★，一个是矿山的卡车ღ✿ღღ★。后者的自动化驾驶已经进入到如火如荼阶段ღ✿ღღ★，而轨道交通领域进展没那么快ღ✿ღღ★，但是也是在稳步推进中ღ✿ღღ★。与之形成ღ✿ღღ★，鲜明对比的是其他国家和地区还没开始相关实践ღ✿ღღ★。如果中国在轨道交通的无人驾驶方面得到长期安全运行的证明的话ღ✿ღღ★，那么中国就可以获得相对于其他国家的绝对优势ღ✿ღღ★。

　　3）以德国为代表的欧洲国家正在丧失轨道交通装备的制造能力ღ✿ღღ★。我翻看均胜电子ღ✿ღღ★、木林森ღ✿ღღ★、安迪苏等企业的年报ღ✿ღღ★，发现它们能在过去几年将海外并购的企业扭亏为盈ღ✿ღღ★，核心的策略就是关停位于德国ღ✿ღღ★、法国等国的工厂ღ✿ღღ★。这样的关停虽然是一件件小的事件ღ✿ღღ★，但是它们联系起来ღ✿ღღ★，就是将欧洲的制造能力逐步拆除ღ✿ღღ★。只不过这也是没有办法的事情ღ✿ღღ★，因为德国失去了俄罗斯的廉价能源之后ღ✿ღღ★，对于制造业以前可以忍受的人工成本就变得无法忍受ღ✿ღღ★。不仅中国海外并购的企业在关闭工厂ღ✿ღღ★，德国本身的企业巴斯夫ღ✿ღღ★、西门子ღ✿ღღ★、德国大众也都在关厂ღ✿ღღ★。像为德国铁路服务的专业供电与接触网企业的RPS已经被中国企业凯发电气收购了ღ✿ღღ★，它的技术研发及支持已经很多都需要中国同行的协助了ღ✿ღღ★。

　　轨道交通行业方面ღ✿ღღ★，中国铁路的运行也恢复到正常状态ღ✿ღღ★，现在海外市场又给了我们机会ღ✿ღღ★，所以轨道交通行业的相关企业也终于来到了可以关注的时候了凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★。

　　很明显羞羞漫画首韩漫页免费现在阅读ღ✿ღღ★，中国中车是一个不能越过的答案ღ✿ღღ★。而从中国中车最近这几年企业价值区间的变化来看ღ✿ღღ★，这家公司也确实到了可以关注的时候了ღ✿ღღ★。

　　（1） 根据2015-2024年中国中车的财务数据ღ✿ღღ★，我们可以估算出从现在到2029年ღ✿ღღ★，中国中车的企业价值可能在320-520亿之间ღ✿ღღ★，除以现在的股本ღ✿ღღ★，中国中车的每股企业价值在9.3-12.2元之间ღ✿ღღ★；（这是模型给出的数据ღ✿ღღ★，仅供参考ღ✿ღღ★，据此入市ღ✿ღღ★，风险自负）

　　由上表可以看出601766中国中车的企业价值一直处于上涨态势之中ღ✿ღღ★，说明企业管理层最近几年的经营都是在提升企业价值ღ✿ღღ★。

　　近日ღ✿ღღ★，中南大学湘雅二医院坠亡实习医生罗帅宇事件再次登上热搜ღ✿ღღ★，其电脑数据中存在多笔转账记录及医疗腐败相关举报材料ღ✿ღღ★，事件引发广泛关注凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★。

　　据荔枝新闻6月13日报道ღ✿ღღ★，5月22日下午5点40分左右ღ✿ღღ★，马女士在杭州万象城购物后于停车场遭陌生男子持刀挟持ღ✿ღღ★。随后ღ✿ღღ★，嫌疑人让马女士交停车费并离开商场凯发k8娱乐官网地址app下载ღ✿ღღ★，马女士趁对方不注意ღ✿ღღ★，向男友发送求救信息ღ✿ღღ★，他通过家中电脑找到了女友手机的定位ღ✿ღღ★，警方根据张先生提供的地址找到了现场ღ✿ღღ★。

　　6月14日报道ღ✿ღღ★，浙江桐乡ღ✿ღღ★。#老板为女儿举办婚宴252桌花50万嫌贵拒付款 ღ✿ღღ★，采购师傅ღ✿ღღ★：怀疑采购商吃回扣ღ✿ღღ★，给了采购原单又说被曝光了很丢脸ღ✿ღღ★，无法支付ღ✿ღღ★，准备打官司讨钱ღ✿ღღ★。

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　　据齐鲁晚报消息ღ✿ღღ★，6月12日晚ღ✿ღღ★，上海网友陈女士在社交媒体发布视频称ღ✿ღღ★，她所购买的华莱士炸鸡腿中ღ✿ღღ★，竟然爬出了一条活的蛆虫ღ✿ღღ★。陈女士表示ღ✿ღღ★：“当时我整个人都不好了ღ✿ღღ★，要恶心死了ღ✿ღღ★！”“我先吃了一个汉堡ღ✿ღღ★，老公吃的鸡米花那些ღ✿ღღ★。k8凯发天生赢家一触即发凯发平台靠谱吗凯发K8官网凯发官网入口首页ღ✿ღღ★。凯发k8国际首页登录ღ✿ღღ★，天生赢家·一触即发ღ✿ღღ★，凯发k8手机客户端ღ✿ღღ★，